Piramit Menkul Kıymetler’in raporunda ABD PCE enflasyon rakamları, Euro Bölgesi enflasyonu ve PMI verilerinin takip edildiği yoğun haftanın ardından bu hafta küresel piyasaların, ABD ve İngiltere merkez bankalarının para politikası toplantılarına odaklanacağı belirtildi. Dünya genelinde nisan ayının nihai hizmet PMI verilerinin açıklanacağı bildirildi. Raporda şunlar aktarıldı:

“5 Mayıs 2025 Pazartesi Türkiye; TÜİK TÜFE/ÜFE (Nisan) Euro Bölgesi; Sentix Yatırımcı Güven Endeksi (Mayıs) ABD; S&P Global Hizmet PMI (Nisan-Nihai), ISM İmalat Dışı PMI (Nisan)

“6 Mayıs 2025 Salı Türkiye; TÜİK MA TÜFE (Nisan), Reel Efektif Döviz Kuru (Nisan) Dünya Geneli; Hizmet PMI Verileri (Nisan-Nihai) Euro Bölgesi; ÜFE (Mart)

“7 Mayıs 2025 Çarşamba Japonya; Hizmet PMI (Nisan-Nihai) Euro Bölgesi; Perakende Satışlar (Mart) ABD; Fed Faiz Kararı

“8 Mayıs 2025 Perşembe Japonya; BoJ Para Politikası Toplantı Tutanakları Almanya; Sanayi Üretimi (Mart) İngiltere; BoJ Faiz Kararı

“9 Mayıs 2025 Cuma Türkiye; Sanayi Üretimi (Mart)

“10 Mayıs 2025 Cumartesi Çin; Dış Ticaret İstatistikleri (Nisan), TÜFE/ÜFE (Nisan)

“- ABD PCE enflasyon rakamları, Euro Bölgesi enflasyonu ve PMI verilerinin takip edildiği yoğun haftanın ardından bu hafta küresel piyasalar ABD ve İngiltere merkez bankalarının para politikası toplantılarına odaklanacak. Dünya genelinde nisan ayının nihai hizmet PMI verileri açıklanacak.

Fed faiz kararı

“ABD’de bu hafta çarşamba günü iki günlük Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) toplantısının sonuçları izlenecek. Piyasa, Fed fonlama vadeli kontratlarına göre yüzde 97 ihtimalle politika faizinin yüzde 4,25-4,50 aralığında bırakılmasını beklemektedir. Ayrıca, piyasa, yıl sonuna kadar yüzde 36 ihtimalle toplam 75bp, yüzde 28 ihtimalle 100bp, yüzde 21 ihtimalle 50bp, yüzde 8 ihtimalle 125bp ve yüzde 5 ihtimalle 25bp faiz indirimi beklemektedir. Piyasanın ilk faiz indirimi için en yüksek ihtimal verdiği toplantı ise mevcut durumda yüzde 55 ihtimal ile temmuz toplantısı.

“Fed, mart toplantısında federal fonlama faizini beklentilere paralel olarak sabit bırakmıştı. Makro projeksiyonların güncellendiği toplantıda, 2025 yılı için ABD GSYİH büyüme tahmini yüzde 2,1'den yüzde 1,7 seviyesine çekildi. Fed’in yakından izlediği enflasyon göstergesi çekirdek PCE artışı tahmini ise yüzde 2,5'ten yüzde 2,8'e yükseldi. İşsizlik tahmini yüzde 4,7'den yüzde 4,8’e revize edildi.

“Başkan Jerome Powell, mart toplantısının ardından düzenlenen basın toplantısında tarifeler ve ticaret gerginliği ile küresel piyasalarda yaşanan çalkantıya istinaden “faiz adımı için aceleye gerek yok” mesajı vermişti. Fed’in yüksek enflasyon beklentisinin “büyük bir kısmının” tarifelerden kaynaklandığını ifade eden Powell, "Politika duruşumuzu ayarlamak için acele etmemize gerek yok, daha fazla netlik beklemek için iyi bir konumdayız." demişti. Ayrıca, Kovid-19 pandemisi esnasında büyüyen bilançosunu azaltmaya çalışan Fed, mart toplantısında, bilanço küçülme hızını nisan ayından itibaren yavaşlatacağını duyurmuştu.

BoE faiz kararı

“Perşembe günü İngiltere Merkez Bankası’nın (BoE) para politikası toplantısının sonuçları takip edilecek.

“Politika faizini şubatta 25bp indirimle yüzde 4,50 seviyesine çeken BoE, mart toplantısında politika faizini beklentilere paralel olarak yüzde 4,50’de sabit tutarken kısa vadede faiz indirimi beklentilerine karşı uyardı. Başkan Andrew Bailey, mevcut ekonomik belirsizliğe dikkat çekerek, faiz oranlarının kademeli olarak düşmesini bekleseler de her toplantıda küresel ve yerel ekonomik gelişmeleri dikkatle izleyeceklerini belirtti. BoE, küresel ticaret belirsizliğinin arttığına dikkat çekti. BoE, enflasyonun azalmasını beklese de üçüncü çeyrek enflasyon tahminini yüzde 3,70’ten yüzde 3,75’e yükseltti.

“Politika faizini Ağustos 2023’te yüzde 5,25’e kadar yükselten BoE, ardından yedi toplantıda sabit tuttu. Ağustos 2024’te faiz indirimlerine başladı. Ağustos 2024, Kasım 2024 ve Şubat 2025 toplantılarında 25’er bp indirime giden BoE, politika faizini yüzde 4,75’e kadar indirdi. Bir sonraki faiz indiriminin ise haziran toplantısında gelmesi ve bu yıl toplam iki kez daha faiz indirimine gidilmesi beklenmektedir.

Hizmet PMI verileri (Nisan-nihai)

“Salı günü dünya genelinde sırasıyla Çin, Almanya, Euro Bölgesi ve İngiltere’nin nisan nihai hizmet PMI rakamları açıklanacak. Pazartesi ABD’nin, çarşamba ise Japonya’nın hizmet PMI verileri takip edilecek.

“ABD’de ISM imalat dışı PMI martta 53,5’ten 50,8’e geriledi; nisanda 50,6’ya gerilemesi beklenmektedir.

“ABD’de S&P Global hizmet PMI öncü veriye göre nisanda 54,4’ten 51,4’e geriledi.

“Çin’de Caixin hizmet PMI martta 51,4’ten 51,9’a yükselmişti; nisanda 51,7’ye gerilemesi beklenmektedir.

“Almanya hizmet PMI öncü veriye göre nisanda 50,9’dan 48,8’e geriledi.

“Euro Bölgesi hizmet PMI öncü veriye göre nisanda 51,0’den 49,7’ye geriledi.

“İngiltere hizmet PMI öncü veriye göre nisanda 52,5’ten 48,9’a geriledi.

“Japonya hizmet PMI öncü veriye göre nisanda 50,0’den 52,2’ye yükseldi.

“Yurt içinde yoğun veri akışının izlendiği haftanın ardından bu hafta daha sakin bir gündem takip edilecek. Hafta boyunca enflasyon rakamları, reel efektif döviz kuru ve sanayi üretimi verileri açıklanacak.

TÜİK TÜFE/ÜFE verileri (Nisan)

“Haftanın ilk işlem günü yurt içinde TÜİK’in nisan ayı TÜFE/ÜFE verileri, salı günü ise mevsim etkisinden arındırılmış TÜFE verileri takip edilecek.

“ForInvest Haber’in anketine göre piyasanın TÜFE artışı için medyan beklentisi aylık yüzde 3,19, yıllık yüzde 38,03, ortalama beklentisi aylık yüzde 3,31, yıllık yüzde 38,21 oldu. C Grubu çekirdek TÜFE artışı için medyan beklenti aylık 3,20, yıllık yüzde 37,00, ortalama aylık yüzde 3,18, yıllık yüzde 36,92 oldu. 2025 sonu yıllık enflasyon için medyan beklenti yüzde 31,29, C Grubu TÜFE için yüzde 34,00 oldu.

“TÜFE martta bir önceki aya göre yüzde 2,46, aralık ayına göre yüzde 10,06, bir önceki yılın aynı ayına göre yüzde 38,10 ve on iki aylık ortalamalara göre yüzde 51,26 arttı. Ayı dönemde C Grubu çekirdek TÜFE aylık yüzde 1,46, yıllık yüzde 37,42 artmıştı. Yurt İçi Üretici Fiyat Endeksi (Yİ-ÜFE) martta aylık yüzde 1,88, aralık ayına göre yüzde 7,23, aylık yüzde 23,50 ve on iki aylık ortalamalara göre yüzde 35,23 artış gösterdi.

Reel Efektif Döviz Kuru (Nisan)

“Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) salı günü Reel Efektif Döviz Kuru (REDK) verilerini yayımlayacak. TÜFE bazlı REDK martta bir önceki aya göre 1,62 puan azalarak 73,48 olurken Yi-ÜFE bazlı REDK ise 3,00 puan azalarak 95,50’ye geriledi.

Sanayi üretimi (Mart)

“TÜİK haftanın son işlem gününde mart ayı sanayi üretimi verilerini açıklayacak. Sanayi üretimi şubatta aylık bazda yüzde 1,6, yıllık yüzde 1,9 azaldı.

“Sanayinin alt sektörleri incelendiğinde, şubatta, madencilik ve taş ocakçılığı sektörü endeksi bir önceki aya göre yüzde 7,6 azaldı, imalat sanayi sektörü endeksi yüzde 1,6 azaldı ve elektrik, gaz, buhar ve iklimlendirme üretimi ve dağıtımı sektörü endeksi yüzde 3,5 arttı. Yıllık bazda, madencilik ve taş ocakçılığı sektörü endeksi bir önceki yılın aynı ayına göre yüzde 5,8 azaldı, imalat sanayi sektörü endeksi yüzde 2,5 azaldı ve elektrik, gaz, buhar ve iklimlendirme üretimi ve dağıtımı sektörü endeksi yüzde 8,5 arttı.

Geçtiğimiz hafta ne oldu?

“Küresel hisse senedi piyasalarında pozitif bir seyir hakimdi. Asya’da Çin CSI300 Endeksi açık olduğu üç işlem gününde yüzde 0,43 düşerken Tayvan Taiex Endeksi yüzde 4,60, Avustralya S&P/ASX200 Endeksi yüzde 3,39, Japonya Nikkei225 Endeksi yüzde 3,15, Güney Kore Kospi Endeksi yüzde 0,53, Hong Kong Hang Seng Endeksi yüzde 2,38 yükseldi. Avrupa’da Stoxx Europe 600 Endeksi yüzde 3,07, Almanya DAX Endeksi yüzde 3,80, Fransa CAC40 Endeksi yüzde 3,11, İngiltere FTSE100 Endeksi yüzde 2,15 yükseldi. ABD’de ise S&P500 Endeksi yüzde 2,92, Nasdaq Bileşik Endeksi yüzde 3,42, Dow Jones Endeksi yüzde 3,00 yükseldi.

“Dolar Endeksi (DXY) yüzde 0,45 yükselerek 100,037 puandan kapandı. EURUSD paritesi yüzde 0,56 değer kaybederek 1,12981 oldu. USDJPY paritesi yüzde 0,92 yükselerek haftayı 144,953 puandan kapadı.

“ABD iki yıllıkların faizi yüzde 3,822, on yıllıklarının faizi yüzde 4,308 olarak gerçekleşti. Ons altın yüzde 2,36 düşerek haftayı 3.240USD’den kapattı. Brent petrol vadelileri yüzde 6,74 düşüşle 61,42USD, WTI petrol vadelileri yüzde 7,58 düşüşle 58,35USD seviyesinden haftayı tamamladı.

Dünya genelinde PMI verileri (Nisan-Nihai)

Japonya, İngiltere, ABD, Almanya ve Euro Bölgesi’nde imalat PMI verileri takip edildi.

-Japonya’da imalat PMI beklentinin üzerinde 48,7 seviyesinde gerçekleşti. Geçtiğimiz ay 48,4 idi.

-İngiltere’de imalat PMI beklentinin üzerinde 45,4 seviyesinde gerçekleşti. Geçtiğimiz ay 44,9 idi.

-ABD’de imalat PMI (S&P) beklentinin altında 50,2 seviyesinde gerçekleşti. Geçtiğimiz ay da 50,2 idi.

-ABD’de imalat PMI (ISM) ise beklentinin üzerinde 48,7 seviyesinde gerçekleşti. Geçtiğimiz ay 49,0 idi.

-Almanya’da imalat PMI beklentinin üzerinde 48,4 seviyesinde gerçekleşti. Geçtiğimiz ay 48,3 idi.

-Euro Bölgesi’nde imalat PMI beklentinin üzerinde 49,0 seviyesinde gerçekleşti. Geçtiğimiz ay 48,6 idi.

Çin’in PMI verileri (Nisan)

“Çin’de hem resmi PMI hem de Caixin PMI verileri açıklandı. Buna göre; Çin’de resmi imalat PMI nisanda 50,5’ten 49,0’a gerileyerek beklentinin altında kaldı ve yaklaşık iki yılın en düşük seviyesinde gelen veri sektörün daraldığını işaret etti. Çin’de resmi imalat dışı PMI martta 50,8’den 50,4’e gerileyerek beklenti altı kaldı. Çin’de Caixin imalat PMI nisanda 51,2’den 50,4’e gerilesene beklentiyi aştı; beklenti verinin 49,7 ile sektörde hafifçe daralma sinyali vereceği yönündeydi.

Japonya’da BoJ Faiz Kararı

“Japonya Merkez Bankası (BoJ), piyasa beklentisine paralel bir şekilde politika faizinde değişikliğe gitmeyerek yüzde 0,50 seviyesinde sabit bıraktı. BoJ, ocak toplantısında faizi 25bp artırarak yüzde 0,50’ye yükseltmesinin ardından martta sabit bırakmıştı.

“ABD gümrük tarifelerine ve tarifelerin ihracatçılara yönelik etkisine ilişkin belirsizliği işaret eden Banka, büyüme tahminlerini belirgin bir şekilde düşürdü ve para politikasının bir süre beklemede olabileceğini belirtti. Bununla birlikte enflasyonun gelecek yıllarda yüzde 2 hedefine ulaşacak bir rotada kalacağını belirten BoJ, ABD tarifeleri kaynaklı riskin faiz artırma planlarını geçersiz hale getirmediğini, ancak ertelediğini ifade etti.

BoJ, Mart 2026’da biten mali yıl için büyüme tahminini, üç ay önceki tahmini olan yüzde 1,1’den yüzde 0,5’e, Mart 2027’de biten mali yıl tahminini ise yüzde 1,0’den yüzde 0,7’e indirdi.

ABD istihdam raporu (Nisan)

“ABD’de tarım dışı istihdam artışı 138 bin beklentisinin üzerinde 177 bin olarak açıklandı. Geçtiğimiz ay ise 228 bin (revize edilmiş:185 bin) idi. İşsizlik oranı ise beklendiği gibi yüzde 4,2 seviyesinde kalarak işgücü piyasasının nispeten istikrarlı seyrettiğini gösterdi. Ortalama saatlik kazançlar aylık ve yıllık bazda beklentilerinden 0,1 puan aşağıda sırasıyla yüzde 0,2 ve yüzde 3,8 arttı.

ABD’de PCE enflasyon (Mart)

“PCE Fiyat Endeksi martta aylık bazda değişmezken, yıllık yüzde 2,3 artışla beklentinin üzerinde gerçekleşti. Fed’in yakından izlediği çekirdek PCE Fiyat Endeksi de aylık bazda değişiklik göstermezken, yıllık yüzde 2,6 artış kaydederek beklentiyi karşıladı. Yıllık bazda beklentiler doğrultusunda gerçekleşen endeksteki artış, aylık yüzde 0,1'lik tahminlerin altında kaldı.

ABD’de ADP istihdam raporu (Nisan)

“ADP verisine göre özel sektör iştiham artışı nisanda 114 bin beklentisinin altında kalarak 62 bin seviyesinde gerçekleşti.

ABD JOLTs açık iş sayısı (Mart)

“JOLT anketine göre açık iş sayısı 7,49 milyon beklentisinin altında 7,19 milyon seviyesinde gerçekleşerek Mart 2021’den bu yana görülen en düşük seviyeye geriledi. ABD’de açık iş sayısı 11 milyonu aştığı 2022’nin ikinci çeyreğinden bu yana aşağı yönlü bir seyir izlemektedir.

ABD’de Dallas Fed imalat endeksi (Nisan)

“Endeks bir önceki aya göre 19,5 puanlık bir düşüş ve üst üste üçüncü kez aylık düşüş kaydederek -16,3 seviyesinden 2020'den bu yana en düşük seviyesi olan -35,8 seviyesine geriledi.

ABD ve Avrupa tüketici güveni endeksleri (Nisan)

“ABD’nin tüketici harcamaları için öncü gösterge olarak takip edilen Consumer Board Tüketici Güven Endeksi gümrük vergilerine ilişkin artan endişelerin ekonomik görünümü olumsuz etkilemesiyle nisanda 92,9 seviyesinden (revize sonrası:93,9) 86,0 seviyesine geriledi. Piyasa beklentisi 87,7 olarak gerçekleşmesi idi. Kasımda 112,8 ile Temmuz 2023’ten beri en yüksek değeri almasının ardından art arda beş aydır sert gerileyen endeks, Mayıs 2020’den beri en düşük seviyeye geriledi.

“Euro Bölgesi Ekonomik Güven Endeksi, geçen hafta yayımlanan öncü veriye göre nisanda -14,5’ten -16,7’ye inmişti, nihai veride de bir değişiklik gerçekleşmedi. Avrupa tüketici güveni, Kasım 2023’ten beri en düşük seviyeye geriledi.

“Almanya’da GfK Tüketici İklimi Endeksi ise -25,6 beklentisine karşın -20,6 seviyesinde gerçekleşti. Endeks son iki aydır yükselmektedir.

Euro Bölgesi ve Almanya’nın TÜFE verileri (Nisan-Öncü)

“Öncü verilere göre Euro Bölgesi’nde TÜFE nisanda aylık yüzde 0,6, yıllık yüzde 2,2 artarken çekirdek TÜFE aylık yüzde 0,1, yıllık yüzde 2,7 arttı. Öncü okumalara göre Almanya’da TÜFE aylık bazda beklenti üzerinde yüzde 0,4 artarken yıllık bazda da beklenti üzerinde yüzde 2,1 arttı.

Almanya ve Euro Bölgesi GSYİH verileri (1Ç25-öncü)

“Almanya ekonomisi ilk çeyrekte çeyreklik yüzde 0,2 büyüme beklentisini karşılarken yıllık bazda da beklentiye paralel yüzde 0,2 küçüldü. Almanya’da GSYİH geçen yılın dört çeyreğinde sırasıyla çeyreklik bazda yüzde 0,2, -yüzde 0,3, yüzde 0,1, -yüzde 0,2 değişim gösterirken aynı dönemlerde yıllık bazda -yüzde 0,2, -yüzde 0,2, -yüzde 0,3, - yüzde 0,2 değişim gösterdi.

“Euro Bölgesi’nde ise bölge ekonomisi ilk çeyrekte çeyreklik yüzde 0,2 büyüme beklentisine karşın yüzde 0,4 büyürken yıllık bazda da yüzde 1,0 büyüme beklentisine karşın yüzde 1,2 büyüdü. Euro Bölgesi’nde GSYİH geçen yılın dört çeyreğinde sırasıyla çeyreklik bazda yüzde 0,3, yüzde 0,3, yüzde 0,4, yüzde 0,2 değişim gösterirken aynı dönemlerde yıllık bazda yüzde 0,4, yüzde 0,6,

“- Yurt içinde Borsa İstanbul tarafında BIST100 Endeksi yüzde 2,81 düşüşle 9.167 puandan, BIST30 Endeksi yüzde 2,72 yükselişle 10.000 puandan kapattı. Banka Endeksi yüzde 2,34, Sınai Endeks yüzde 2,33 düştü. USDTRY kuru 38,55, EURTRY kuru 43,60 seviyesinden haftayı tamamladı. Hazine tahvillerinde; iki yıllıkların faizi haftayı yüzde 44,52’den, on yıllıkların faizi yüzde 31,87’den kapattı.

İTO İstanbul TÜFE (Nisan)

“İstanbul’da perakende fiyat hareketlerinin göstergesi olan İTO İstanbul Tüketici Fiyat İndeksi aylık yüzde  3,21 artarken yıllık yüzde 47,21 arttı. Aylık bazda en yüksek artış giyim ve ayakkabı grubunda görülürken yıllık bazda ise eğitimde görüldü.

Ekonomik Güven Endeksi (Nisan)

“Ekonomik Güven Endeksi martta 100,8 iken nisanda yüzde 4,2 oranında azalarak 96,6 değerini aldı.

“Tüketici güven endeksi yüzde 2,3 azalışla 83,9, reel kesim güven endeksi yüzde 2,3 azalışla 100,8, hizmet sektörü güven endeksi yüzde 4,3 azalışla 109,5, perakende ticaret sektörü güven endeksi yüzde 2,5 azalışla 110,6, inşaat sektörü güven endeksi, yüzde 4,2 azalışla 85,1 oldu.

İSO Türkiye İmalat PMI Raporu (Nisan)

“Türkiye imalat PMI nisanda 47,3 seviyesinde sabit kaldı. Nisan ayında imalat sektörünün faaliyet koşullarında belirgin bir yavaşlama gözlendi. Yeni siparişlerdeki zayıflık ve talep eksikliği üretim hacmini daraltırken, firmalar istihdam seviyelerinde kısıtlamaya gitti. Satın alma faaliyetleri de düşüş gösterdi ve girdi stokları azaldı. Enflasyonist baskılar artarken hem girdi maliyetlerinde hem de nihai ürün fiyatlarında artış kaydedildi. Türk imalat sektörü, söz konusu koşullara bağlı olarak yılın ikinci çeyreğine durağan bir başlangıç yaptı.

“Yeni siparişlerdeki azalma hem iç hem dış talepteki durgunluktan kaynaklandı. Bazı firmalar, belirsizlik ortamı nedeniyle müşteri talebinin zayıf kaldığını bildirdi. Üretim hacminde yavaşlama üçüncü aya taşınırken, firmalar maliyetlerini yönetmek amacıyla işgücü sayısını azalttı. Bu durum, istihdamda son üç yılın en belirgin düşüşünün yaşanmasına yol açtı. Girdi fiyatlarındaki artışta kur oynaklığı ve ham madde fiyatlarındaki yükseliş etkili olurken, firmalar bu artışları satış fiyatlarına yansıtmak durumunda kaldı.

Dış Ticaret İstatistikleri (Mart-nihai)

“Ticaret Bakanlığının nihai verilerine göre martta, ihracat yıllık yüzde 3,4 artışla 23,41mlr USD, ithalat yüzde 2,2 artışla 30,61mlr USD, dış ticaret açığı yüzde 1,5 artışla 7,19mlr USD oldu. Ocak-mart döneminde dış ticaret açığı yüzde 11,0 artışla 22,48mlr USD oldu.

“Ticaret Bakanlığı’nın nisan ayı öncü dış ticaret verilerine göre nisanda geçen yılın aynı ayına göre; ihracat yüzde 8,5 oranında artarak 20,92mlr USD, ithalat yüzde 12,9 oranında artarak 32,96mlr USD oldu. 2025 yılı Ocak-Nisan döneminde ise ihracat yüzde 3,9 oranında artarak 86,24mlr USD, ithalat yüzde 6,7 oranında artarak 120,77mlr USD oldu.

İş Gücü İstatistikleri (Mart)

“Martta, mevsim etkisinden arındırılmış (MA) işsizlik oranı 0,3 puan azalarak yüzde 7,9 seviyesinde gerçekleşirken genç nüfusta MA işsizlik oranı 0,1 puan artarak yüzde 15,1 oldu. Mevsim etkisinden arındırılmış atıl işgücü oranı 0,3 puan artışla yüzde 28,8 oldu.

Hizmet Üretici Fiyat Endeksi (Mart)

“H-ÜFE martta aylık yüzde 2,25, aralık ayına göre yüzde 13,78, yıllık bazda yüzde 37,94 ve on iki aylık ortalamalara göre yüzde 55,70 arttı.”