Pusula Yatırım'ın analizine göre, 2025 yılında sıkı para politikaları ve zorlu makroekonomik koşulların etkisiyle tüketici talebinde normalleşme yaşandığı, buna rağmen şirketin stratejik önceliklerine odaklanarak operasyonel çevikliğini koruduğu belirtildi.

Şirketin, premium ürün segmenti, denim odaklı yapı ve genç kitleye yönelik marka konumlandırmasıyla büyümesini sürdürdüğü aktarılan değerlendirmede, Türkiye jean pazarında yüzde 25 pay ile liderliğin korunduğu ve hazır giyim pazarında ilk üç oyuncu arasında yer alındığı ifade edildi. Marka bilinirliğinin güçlü seyrini sürdürdüğü ve müşteri kazanımının devam ettiği kaydedildi.

Müşteri deneyimi tarafında ise mağaza konsept dönüşümleri ve dijital kanallarda yapılan iyileştirmelerle omnichannel yapının güçlendirildiği vurgulandı. Sadakat programı ve veri odaklı müşteri yönetimi sayesinde müşteri davranışlarının daha etkin analiz edildiği ve kişiselleştirilmiş kampanyalarla müşteri aktivitesinin artırıldığı belirtildi.

Pusula Yatırım’ın analizine göre, 2026 yılında Türkiye’de sıkı para politikasının tüketici talebi üzerindeki baskısının devam etmesi bekleniyor. Buna karşın şirketin uzun vadeli stratejisini koruyarak büyümesini sürdürmeyi hedeflediği ifade edildi. Bu kapsamda Türkiye’de 15 yeni mağaza açılması, 15 mağazanın genişletilmesi ve 30 mağazanın yenilenmesi planlanırken, ABD’de 6 yeni mağaza açılması öngörülüyor.

Finansal beklentiler tarafında ise şirketin 2026 yılı için yaklaşık yüzde 5 (+/-1) ciro büyümesi ve yüzde 18 civarında FAVÖK marjı hedeflediği, net nakit pozisyonunu korumayı ve yatırım/ciro oranını yüzde 6 seviyesinde tutmayı planladığı aktarıldı. 2027 yılında ise daha güçlü bir talep ortamı beklendiği ifade edildi.

Yılın ilk aylarına ilişkin verilerin talepte kademeli toparlanmaya işaret ettiği belirtilirken, şubat ayında Türkiye satışlarında nominal bazda güçlü artış gözlendiği, mart ayının ilk haftalarında da Ramazan etkisiyle satış performansının yükseldiği kaydedildi.

Analizde, Türkiye’de yeni mağazaların geri dönüş süresinin genellikle 1-2 yıl arasında, bazı durumlarda 12 aya kadar indiği; ABD’de ise bu sürenin yaklaşık 3 yıl seviyesinde olduğu bilgisine yer verildi. Yatırım maliyetlerinin Türkiye’de metrekare başına yaklaşık 700 dolar, ABD’de ise 1.500 dolar civarında olduğu, ABD’deki teşviklerin bu maliyetleri kısmen dengelediği ifade edildi.

Mağaza yenileme ve genişletme yatırımlarının ürün devir hızını artırdığı, müşteri frekansı ve sepet büyüklüğünde iyileşme sağladığı belirtilirken, mağaza alanlarının büyümesiyle müşteri trafiğinde artış gözlendiği aktarıldı.

Pusula Yatırım, şirketin zayıf talep koşullarına rağmen kârlılığını koruduğunu ancak 2026 yılına ilişkin sınırlı büyüme beklentilerinin yukarı yönlü potansiyeli kısıtladığını belirterek, hisseye yönelik değerlendirmesini “nötr” olarak açıkladı.